Экономические итоги года

Каково экономическое состояние воюющей страны. С какими результатами мы завершаем год?

Уровень ВВП улучшен

На конец 2025 г. экономическая ситуация в Украине характеризуется умеренным ростом, который происходит в условиях значительных вызовов в сфере безопасности и инфраструктуры. Согласно уточненным данным Министерства экономики и НБУ, реальный рост ВВП по итогам года ожидается на уровне около 2%. Это несколько ниже показателей предыдущего года, что объясняется прежде всего дефицитом электроэнергии и дефицитом рабочей силы на рынке труда.

“По оценкам НБУ, рост экономики Украины в 2025 г. составит 1,9%, а в последующие годы - 2% и 2,8% соответственно. Любой рост ВВП в нынешних условиях - это уже позитив для Украины”, - сказал Андрей Пышный, глава НБУ.

В денежном эквиваленте номинальный ВВП Украины в 2025 г. прогнозируется в пределах от 8,8 до 9,1 трлн грн. Благодаря привлечению международной финансовой помощи и относительной стабильности национальной валюты, долларовый эквивалент экономики может достичь отметки более 200 млрд долл.

Важным фактором поддержки стали рекордные международные резервы (МР), которые в начале декабря составили почти 55 млрд долл., обеспечивая надежный фундамент для макроэкономической стабильности.

Оценки международных финансовых институтов в целом совпадают в ожиданиях. МВФ и Всемирный банк прогнозируют годовой рост на уровне 2%, тогда как Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) дает несколько более оптимистичный прогноз в 2,5%.

Основной движущей силой экономики остается устойчивость частного сектора и бесперебойная финансовая поддержка со стороны партнеров, что позволяет удерживать социальные выплаты и финансировать оборонные потребности государства.

Международные резервы Украины достигли максимума

По состоянию на 1 декабря 2025 г. МР страны не только не сократились, но и достигли исторического максимума за все времена независимости, составив более 54,7 млрд долл.

“По состоянию на 1 декабря 2025 г. международные резервы Украины, по предварительным данным, составили 54 748 млн долл. Такой объем является самым высоким показателем за всю историю независимой Украины”, - говорят в НБУ.

Такой мощный прирост стал возможным благодаря поступлению беспрецедентных объемов международной помощи. Ключевым фактором стало финансирование от ЕС в рамках инициативы стран Большой семерки, основанной на использовании доходов от замороженных российских активов.

Имеющийся объем резервов на конец года позволяет обеспечивать финансирование будущего импорта в течение более чем пяти с половиной месяцев. Это создает надежную “подушку безопасности” для украинской экономики, позволяя регулятору эффективно контролировать ситуацию на валютном рынке и нивелировать риски, связанные с военной неопределенностью.

Как торговала Украина

Внешняя торговля Украины в 2025 г. продемонстрировала высокую адаптивность к сложным условиям безопасности, что позволило общему товарообороту за первые десять месяцев года пересечь отметку в 100 млрд долл.

“Несмотря на беспрецедентные вызовы безопасности и логистические ограничения, внешняя торговля Украины в 2025 г. продемонстрировала впечатляющую адаптивность, ставшую результатом как гибкости частного сектора, так и расширения альтернативных экспортных путей, которые обеспечили устойчивость валютных поступлений в страну”,- сказал Алексей Соболев, заместитель министра экономики Украины.

Несмотря на активную деятельность бизнеса, в торговом балансе сохранился значительный разрыв, так как объемы импорта существенно превышали экспортные показатели. За этот период страна завезла товаров на сумму около 67,8 млрд долл., тогда как на внешние рынки было поставлено продукции на 33,2 млрд долл. Такая ситуация сформировала отрицательное сальдо в размере более 34 млрд долл., что характерно для экономики, находящейся в процессе восстановления и нуждающейся в значительных ресурсах из-за рубежа.

Структура украинского экспорта остается ориентированной на аграрный сектор, который принес более 18 млрд долл. дохода. Важное место также занимают металлургия и машиностроение. В импорте же доминируют сложное оборудование, транспортные средства и энергетические товары, необходимые для поддержания внутренней стабильности и восстановления инфраструктуры.

Интересно, что ключевым поставщиком товаров в Украину стал Китай, тогда как основным рынком сбыта для украинских производителей осталась Польша, которая также входит в тройку лидеров по объемам импорта вместе с Германией.

Долговая нагрузка

По состоянию на конец 2025 г. государственный долг Украины продолжает расти, что обусловлено необходимостью финансирования значительного бюджетного дефицита и получением масштабной финансовой помощи от международных партнеров.

Согласно официальным данным Министерства финансов и отчетам профильных институций, по состоянию на ноябрь 2025 г. общий государственный и гарантированный государством долг достиг отметки 8 276 млрд грн., что в эквиваленте составляет около 197 млрд долл.

“Рост государственного долга является ожидаемым следствием привлечения масштабного внешнего финансирования для покрытия дефицита бюджета в условиях войны, однако благодаря льготным условиям кредитования от международных партнеров риски для финансовой стабильности остаются контролируемыми”, - сказал глава Комитета Верховной Рады по вопросам финансов, налоговой и таможенной политики Даниил Гетманцев.

По его словам, основной источник роста государственного долга - это долгосрочные льготные займы от ЕС, МВФ и других партнеров.

Основную часть этой суммы - более 73% - составляет внешний долг. Внутренний долг, формируемый преимущественно через выпуск облигаций внутреннего государственного займа, составляет около 45 млрд долл.

Соотношение государственного долга к ВВП по итогам 2025 г., по оценкам МВФ, ожидается на уровне 106-108%. Это превышение отметки в 100% ВВП является историческим максимумом для Украины, однако структура долга остается относительно управляемой. Благодаря договоренностям с кредиторами, значительная часть обязательств является льготной: средневзвешенная ставка обслуживания долга на конец года снизилась до 4,74%, а средний срок погашения вырос до 13 лет.

Валютная структура заимствований также претерпела изменения - впервые в истории доля евро в государственном долге стала наибольшей, достигнув почти 43%, тогда как доля доллара США и гривны составляют примерно по 22%. Это отражает смещение фокуса финансовой поддержки в сторону европейских институтов. Несмотря на номинальный рост цифр, наличие рекордных МР в размере более 54 млрд долл. на конец года позволяет государству сохранять контроль над финансовой системой и своевременно выполнять текущие обязательства.

Курс гривны и инфляция

Курс гривны к доллару в конце года стабилизировался на уровне около 42 грн за долл. Хотя в течение года наблюдалась определенная девальвация, НБУ удалось избежать резких скачков стоимости валюты, используя валютные интервенции для сглаживания колебаний. Текущий курс отражает адаптацию экономики к военным реалиям и постепенный переход к большей гибкости валютного рынка.

Ситуация с инфляцией также демонстрирует положительную тенденцию к замедлению. По состоянию на декабрь 2025 г. годовая потребительская инфляция составляет 9,2%, что свидетельствует о возвращении показателя к однозначным значениям после пиковых 15,9% в мае. Основными факторами сдерживания цен стали сбалансированный внутренний спрос, стабильные тарифы на большинство жилищно-коммунальных услуг и постепенное налаживание логистических цепочек.

“Основным фактором ускорения инфляции в 2025 г. стало постепенное перенесение затрат бизнеса на цены товаров и услуг, что обусловлено дефицитом электроэнергии и ростом затрат на оплату труда”, - сказал Пышный.

По его словам, инфляционное давление в 2025 г. оставалось значительным из-за исчерпания эффектов высоких урожаев прошлых лет, дальнейшего роста затрат бизнеса на энергообеспечение и оплату труда. Однако благодаря мерам монетарной политики и стабильности валютного рынка нам удается удерживать инфляционные ожидания под контролем.

Корреспондент